余額寶為啥涼了？
撰文/楊譚
編輯/宋函
自余額寶誕生之后，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)掀起了一陣?yán)碡?cái)狂潮，它激發(fā)了無(wú)數(shù)人躺著賺錢的夢(mèng)想。2013 年 6 月，余額寶正式成立，半年內(nèi)，規(guī)模突破 1000 億元，三年內(nèi)，資金突破 1.4 萬(wàn)億元，直逼四大銀行存款。
然而，近年來(lái)，余額寶收益卻一直在下降，7 日年化收益率也一度跌破2%，背后持有的多只貨幣基金中，某些單個(gè)基金甚至只有 1.9%。
最近，曾經(jīng)作為其王牌的天弘余額寶發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)也顯示，其規(guī)模再次縮減，已降至 7808 億元，降幅達(dá)到 19.7%。天弘余額寶 3 年縮減了 9000 億元，創(chuàng)五年來(lái)新低。
與此同時(shí)，越來(lái)越多用戶表示，他們?cè)缫逊艞壛擞囝~寶。短短幾年時(shí)間，一個(gè)國(guó)民級(jí)理財(cái)產(chǎn)品就衰落了。
曾經(jīng)橫空出世，半年突破 1000 億元
作為一家一度虧損的基金公司，天弘基金之所以能走出泥潭，靠的正是在當(dāng)年與支付寶合作推出余額寶。
2011 年 6 月，天弘基金新任總經(jīng)理周曉明上任，在此之前，他已經(jīng)創(chuàng)業(yè)失敗了兩次。他發(fā)現(xiàn)，在傳統(tǒng)交易時(shí)代，基金產(chǎn)品代銷與用戶之間的距離太遠(yuǎn)，必須在模式上進(jìn)行創(chuàng)新，要能夠打破屏障，直面客戶。
但是，這個(gè)問(wèn)題一直沒(méi)有得到解決。面對(duì)他的，是當(dāng)時(shí)天弘基金連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損的局面。AI 財(cái)經(jīng)社了解到，從 2004 年成立至 2013 年的 9 年里，天弘基金除 2007 年和 2009 年盈利外，其余 7 年均為虧損狀況。
用行業(yè)人士的話說(shuō)，那時(shí)的天弘，一邊面臨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的追逐，一邊面臨著被整個(gè)基金行業(yè)排擠的局面。
周曉明想要重新謀得生存，并立穩(wěn)腳跟，就必須要做些大動(dòng)作來(lái)改革。2013 年，周曉明得以有與馬云合作的機(jī)會(huì)，天弘基金迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，雙方一拍即合，決定推出余額寶。
2013 年 6 月，余額寶正式推出。余額寶的模式極其簡(jiǎn)單，螞蟻金服在支付寶后臺(tái)開(kāi)設(shè)余額寶接口，用余額寶的沉淀資金購(gòu)買唯一一種基金產(chǎn)品——天弘余額寶，再以略高銀行存款利率的方式吸收散戶資金。
圖/視覺(jué)中國(guó)
誰(shuí)也沒(méi)有想到，在當(dāng)時(shí)理財(cái)知識(shí)還并未普及的情況下，余額寶迅速火了。在當(dāng)年的 11 月就突破了 1000 億元的規(guī)模，也就是說(shuō)，用了半年時(shí)間，就做到接近一個(gè)中小銀行。兩年內(nèi)，余額寶資產(chǎn)規(guī)模就達(dá)到 7000 億元，不到 3 年突破 1 萬(wàn)億元。
余額寶誕生以后，其投資回報(bào)率一度達(dá)到6% 以上，并長(zhǎng)期保持在4%-5% 左右，是銀行活期存款利息的 15 倍，甚至高于很多銀行的三年期定存收益率，在互聯(lián)網(wǎng)上掀起了一陣?yán)碡?cái)熱潮。“余額寶在當(dāng)年之所以收益高，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)貨幣政策收緊的時(shí)候，他所投資的產(chǎn)品，比如同業(yè)存款等的收益率上升，然后帶動(dòng)了貨幣基金的收益率上升?！碧K寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智對(duì) AI 財(cái)經(jīng)社分析道。
2014 年，余額寶用戶迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，達(dá)到 1.85 億。并且，在 2015 年前后，余額寶幾乎秒殺市場(chǎng)上其他貨幣類產(chǎn)品，無(wú)論是收益還是規(guī)模，均可以算作國(guó)民級(jí)別。
余額寶背后的基金產(chǎn)品天弘余額寶，也一躍成為規(guī)模最大的貨幣基金，三年時(shí)間里，其資產(chǎn)規(guī)模迅速突破了一萬(wàn)億元。此后在周曉明的推動(dòng)下，中國(guó)貨幣基金產(chǎn)品從此告別了銀行銷售的時(shí)代，走上了一條中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)突飛猛進(jìn)的發(fā)展道路。
最高近 2 萬(wàn)億，直逼四大銀行存款
余額寶的大獲成功，讓騰訊的馬化騰也很眼紅，于是他下令騰訊也要模仿余額寶。當(dāng)時(shí)，騰訊給微信開(kāi)了一個(gè)非常小的流量口子，以微信支付為切口，零錢和零錢通為資金沉淀池，果然，騰訊在很短的時(shí)間里，就做到了 1000 億元規(guī)模。
圖/視覺(jué)中國(guó)
值得注意的是，當(dāng)時(shí)余額寶背后的基金也僅天弘基金一家，幾乎是 100% 的集中度，用蘇寧金融研究院一位高級(jí)研究員對(duì) AI 財(cái)經(jīng)社說(shuō)的話：“這是中國(guó)乃至世界的首例。”
然而，后來(lái)情況發(fā)生了變化。2018 年，因?yàn)樘旌牖鸪休d有限，滿足不了客戶的增長(zhǎng)，余額寶開(kāi)始擴(kuò)充其他基金公司的產(chǎn)品。
一時(shí)間，背后的貨幣基金公司發(fā)展至 13 家，規(guī)模更是一飛沖天。在當(dāng)年，余額寶系基金總規(guī)模達(dá)到 1.98 萬(wàn)億元，超過(guò)絕大多數(shù)城商行規(guī)模，甚至直逼四大銀行存款。這就好比，14 億中國(guó)人平均每人在余額寶里存了 1500 元，余額寶徹底成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的代名詞。
余額寶超強(qiáng)的“帶貨”能力不亞于如今的直播主播，致使基金公司的規(guī)模普遍迅速擴(kuò)大。在當(dāng)時(shí)的新基金中，有 6 只基金的規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)百億元。其中，諾安天天寶A接入余額寶前，規(guī)模只有 0.52 億份，2018 年三季度末增長(zhǎng)到 107.35 億份，規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)超了 205 倍。
余額寶最頂峰時(shí)期，背后接入了 13 只基金，除天弘基金之外，還有中歐滾錢寶、博時(shí)現(xiàn)金收益等新基金。如今，余額寶背后的基金更多，據(jù) AI 財(cái)經(jīng)社不完全統(tǒng)計(jì)，余額寶包括的單個(gè)基金產(chǎn)品已經(jīng)達(dá) 28 只，包括中歐滾錢寶、博時(shí)現(xiàn)金收益、景順長(zhǎng)城、諾安天天寶、廣發(fā)天天利等。
十年前，普通消費(fèi)者如果想要購(gòu)買貨幣基金產(chǎn)品，路徑繁瑣是極大的阻礙，而余額寶的推出，極大簡(jiǎn)化了購(gòu)買路徑，伴隨著隨用隨取的便捷形式，加之曾一度高達(dá)6% 收益率的誘惑，讓習(xí)慣用手機(jī)支付的年輕人紛紛把自己的工資、零錢都轉(zhuǎn)入了進(jìn)去。
業(yè)內(nèi)人士表示，與傳統(tǒng)銀行相比，余額寶一直有著易于操作且流動(dòng)性高的優(yōu)勢(shì)，從而吸引了無(wú)數(shù)理財(cái)用戶。
“余額寶里的錢可直接用于消費(fèi)、支付和轉(zhuǎn)賬，而且不收取手續(xù)費(fèi)?！币晃挥囝~寶用戶告訴 AI 財(cái)經(jīng)社說(shuō)，“按以前 7 天期利率4% 算，10000 元放在余額寶一年的利息能達(dá)到近 400 元，與一年銀行定存只有 300 多元相比，我還是愿意都把錢轉(zhuǎn)到余額寶。”
“而且，余額寶的開(kāi)通條件也非常簡(jiǎn)單。只要年滿 18 歲，就可以通過(guò)支付寶設(shè)置的實(shí)名認(rèn)證使用余額寶。”他補(bǔ)充道。
3 年極速衰退，收益率創(chuàng)出新低
然而，余額寶的神話并沒(méi)有維持太久。最近的三年里，余額寶規(guī)模一再縮減，已降至 1.4 萬(wàn)億元。天弘余額寶更是縮減超半，僅剩 7800 億元，創(chuàng)五年來(lái)新低。
根據(jù)天弘余額寶發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)，截至今年 6 月 30 日，天弘余額寶總規(guī)模為 7808.09 億元。而早在今年 4 月，這個(gè)數(shù)字還是 9724.15 億元，下降幅度達(dá)到了 19.7%。并且，值得注意的是，在今年一季度，天弘余額寶規(guī)模就已經(jīng)下降過(guò)一次，達(dá) 2184.01 億元，幅度達(dá)到 18%。
也就是說(shuō)，半年里，天弘余額寶規(guī)模下降超過(guò) 4000 億元。和 2018 年高峰時(shí)期的 1.689 萬(wàn)億相比，目前的規(guī)模已經(jīng)縮水了一多半，約為 53%。
關(guān)于規(guī)模縮減的原因，天弘基金相關(guān)人士對(duì) AI 財(cái)經(jīng)社表示，自 2018 年以來(lái)，支付寶和天弘方面選擇采取分流等方式降低了天弘余額寶的規(guī)模。也就是說(shuō)，支付寶不再只考慮天弘貨幣基金一家，還會(huì)選擇更多家。為此，AI 財(cái)經(jīng)社致電螞蟻集團(tuán)，對(duì)方表示，具體情況請(qǐng)以支付寶及余額寶相關(guān)公告為準(zhǔn)。
究其原因，多名行業(yè)人士對(duì) AI 財(cái)經(jīng)社表示，余額寶規(guī)模下降，一是為了合規(guī)的考量，二是因?yàn)槭找娴南陆怠?/p>
“如今，余額寶不再只綁定一款貨幣基金的產(chǎn)品，而是多個(gè)貨幣基金的整合，是為了合規(guī)進(jìn)行的改變?！北b科技研究院高級(jí)研究員王詩(shī)強(qiáng)對(duì) AI 財(cái)經(jīng)社分析。
零壹研究院院長(zhǎng)于百程對(duì) AI 財(cái)經(jīng)社表示，余額寶規(guī)模的下降，與螞蟻集團(tuán)的主動(dòng)壓降有關(guān)。因?yàn)槌笠?guī)模的貨幣基金，一旦出現(xiàn)異常事件，可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。據(jù)《貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法》第七條規(guī)定，貨幣市場(chǎng)基金應(yīng)當(dāng)保持足夠比例的流動(dòng)性資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)潛在的贖回要求。
此前，余額寶推出的“限購(gòu)”策略，也是為了防范這一風(fēng)險(xiǎn)。2018 年 2 月，天弘基金調(diào)整了余額寶服務(wù)規(guī)則，用戶在規(guī)定時(shí)間內(nèi)只能申購(gòu)一定的數(shù)量，以保持其長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)行。
最重要的是，余額寶收益率也不斷下降，去年疫情期間，其 7 日年化收益率跌破2%，某只基金最低時(shí)僅有 1.4%。
盡管今年有所好轉(zhuǎn)，但形勢(shì)也不容樂(lè)觀。今年初，余額寶 7 日年化收益率還能維持 2.3%，而后逐漸回落。今年 6 月 30 日，余額寶 7 日年化收益率為 2.093%，5 月份的時(shí)候一度跌到過(guò) 2.05%。
關(guān)于余額寶收益率下降的原因，業(yè)內(nèi)人士表示，一方面來(lái)自于市場(chǎng)影響，比如利率、費(fèi)率、規(guī)模等，當(dāng)銀行的存款利率下調(diào)，貨幣基金所持有的短期債券利率低迷，就會(huì)導(dǎo)致余額寶預(yù)期收益率下降。另一方面還來(lái)自于余額寶的自身風(fēng)險(xiǎn)，大家不再愿意把錢放進(jìn)余額寶。
“我早就放棄余額寶了，還不如把錢存銀行，還沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。”一位用戶這樣說(shuō)。
誰(shuí)來(lái)代替余額寶？
貨幣基金整體失寵似乎已經(jīng)成為今年的趨勢(shì)。AI 財(cái)經(jīng)社了解到，除天弘余額寶外，此前排在第二名的易方達(dá)易理財(cái)貨幣A的規(guī)模在第二季度也降至 2326.5 億元，下滑近 17 億元。
此外，貨幣基金的收益率也是一路走低。據(jù) Wind 同期數(shù)據(jù)顯示，去年四月，667 只傳統(tǒng)貨基中僅有 13 只貨幣基金的 7 日年化收益率超過(guò)了3%，低于2% 的基金數(shù)量達(dá)到 335 只，也有像國(guó)泰金鷹等這樣的產(chǎn)品驚現(xiàn) 0.4% 的收益率。
AI 財(cái)經(jīng)社查閱天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，日前，492 只貨幣基金中，只有 3 只 7 日年化收益率超過(guò)3%，分別是太平日日金，嘉合和鑫元安鑫寶。收益在2% 以下的有 200 只，低于1% 的也有很多。
業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)，貨幣收益率不斷降低，規(guī)模也開(kāi)始縮減，許多用戶開(kāi)始選擇銀行的現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品。
于百程表示，在今年 4 月，金融管理部門約談螞蟻集團(tuán)，其中有一條是要管控重要基金產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)壓降余額寶余額。未來(lái)，像余額寶這樣現(xiàn)象級(jí)的產(chǎn)品很難再有。
那么，未來(lái)誰(shuí)會(huì)代替余額寶呢？
今年以來(lái)，在貨幣類和固收類產(chǎn)品規(guī)模下降的同時(shí)，公募權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，吸引了更多資金。所謂“權(quán)益類產(chǎn)品”，一般指的是公司股票或投資公司股票的基金類產(chǎn)品。
數(shù)據(jù)顯示，二季度中，全部實(shí)現(xiàn)盈利的 144 家基金公司，其中權(quán)益產(chǎn)品較多的頭部公司紛紛躋身盈利榜前列。如易方達(dá)、華夏和匯添富排名前三，分別盈利 656.80 億元、599.69 億元和 505.84 億元。此外，盈利超過(guò)百億元的公司共有 25 家，合計(jì)盈利超過(guò) 6400 億元，占全行業(yè)盈利的 74.52%，頭部化趨勢(shì)明顯。
據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，千億元級(jí)別管理規(guī)模的基金公司達(dá)到 37 家，合計(jì)規(guī)模占到全行業(yè)的近八成?？傄?guī)模也不斷創(chuàng)新高，繼 4 月的 22.51 萬(wàn)億元之后，二季度總規(guī)模突破了 23 萬(wàn)億元。
值得注意的是，連天弘余額寶這樣的貨幣基金，在二季度中，也因非貨幣資產(chǎn)帶來(lái)較為明顯的盈利，致使二季度盈利額增至 138.74 億元。而就在一季度，貢獻(xiàn)較大的還是貨幣資產(chǎn)為主，盈利為 53.78 億元。
天弘基金相關(guān)人士對(duì) AI 財(cái)經(jīng)社表示，天弘未來(lái)也會(huì)考慮更多產(chǎn)品創(chuàng)新，向非貨類方向做更多嘗試。
蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智表示，目前，房地產(chǎn)面臨較大程度上的調(diào)控，從發(fā)展來(lái)看，長(zhǎng)期資金的選擇方向，權(quán)益類的產(chǎn)品的確是一個(gè)好的選擇。